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有色金属行业周报:云中故国,丝路明珠

发布时间:2017-01-02    研究机构:海通证券

每周随笔:云中之国-塔吉克斯坦。塔吉克斯坦金属矿产资源丰富。已经探明400多种矿产,其中100多种具有工业开采价值,50种已被开采利用,主要有金、银、铅、锌、锑、钨、锡等。目前正在开发的有60多个矿床,约占全国已勘探矿床总数的15%。此外,塔吉克斯坦西南部还有大量与盐有关的地下卤水,这些自流的地下卤水富含铷、铯,工业价值巨大。

大宗商品价格走势。上周(12 月26 日- 12 月30 日)金价上涨1.62%,银价上涨1.08%,WTI 价格上涨3.41%,伦铜价格上涨0.40%,美元指数下跌0.78%, 全球钢铁指数下跌0.43%。

本周评论:云中故国,丝路明珠。海通有色近期实地考察塔吉克斯坦矿产投资环境,就中亚在一带一路中的意义以及发展前景有了更加深刻的感受。中亚是亚洲连接欧洲重要陆地通道,而其发展受制的要素也较明显。首先是交通,一路航程俯瞰,帕米尔高原山川连绵、皑皑白雪,最低山谷海拔在3500 米以上, 堪称人类最难进入的山系之一。政局问题是当前独联体国家普遍存在的问题, 腐败和总统年龄偏大是普遍被提及的问题。此外,当地员工工作偏随性也是发展受限的一个问题,例如办厂招工容易出现工人突然辞职现象,增加真实成本。

如上这几个因素可以说是不发达国家的共性:交通差、政局不稳定以及劳动力素质偏低。量化到人均收入,塔吉克斯坦人均GDP 仅约1000 美金,普遍薪水在500 元人民币/月,值得一提的是近十年塔国GDP 年均增长10%以上。

一带一路国家普遍对矿产依存度高,长期金属价格低迷拖累经济,吸引外资的渴求性不断增强。感谢很多类似西藏珠峰的企业,实实在在地把中国小商品制造升级为中国大工程智造,重塑海外市场对中国资本的信任度和认可度。

看好一带一路周边经济体作为新的经济引擎拉动需求,也看好在此逻辑下的金属价格表现: 1)双赢理念下的企业家精神在蔓延。2)周边国家开发意愿在提高。3)从资金投入到顺利建设,再到收回收益同时回馈当地社区的正循环模式逐渐成熟。

海通有色12月组合:海通有色12 月投资组合:云南铜业(25%)、江西铜业(20%)、南山铝业(20%)、锡业股份(15%)、紫金矿业(601899)(10%)、山东黄金(10%)。海通组合上月(12 月1 日- 12 月30 日)走势:海通有色组合下跌9.69%,申万有色下跌6.61%,沪深300 下跌6.44%。

风险提示:中国A股回调风险导致估值下降。

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