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黄金行业:关键月份到来,金价迎来变盘

发布时间:2017-02-25    研究机构:天风证券

为什么2016年12月下旬以来金价涨黄金股不涨

过去三个月金价上涨而黄金股不涨的核心原因:1.人民币金价有溢价修复动能。2. 达摩克利斯之剑--美联储货币政策收紧预期导致市场对中期金价并不乐观。3.黄金股有估值修复的压力。4.相对其他基本金属企业的机会而言,黄金估值较高。

黄金股估值进入合理区间

1.黄金股估值已经修复。2.金价短期上涨加速,业绩弹性恢复。两个月内抑制黄金价格因素消除。3.美国债务上限、欧洲大选月临近,risk-off情绪上升,上半年金价有望继续走高。上海金价格自2016年12月底部以来上涨19.65元/克,COMEX黄金价格上涨133.7美元/盎司。主要黄金企业山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、紫金矿业(601899)、银泰资源等公司涨幅仅为10%左右,估值得到一定修复。从弹性上看,银泰资源、白银有色、中金黄金金价业绩弹性更大。

黄金股能走多远--三月份是重要时点

上半年主要影响金价因素在三个方面:1.三月份美联储是否加息。2. 特朗普2月28日迎来第一次国会演讲,内容包括市场最关心的税改、医保、基建等议题。3月15日“债务上限暂停”法案到期,债务问题成为两党斗争最当下的议题。3.法国和德国四月份之后大选风险。

当前主要黄金股估值回到历史中枢水平以下,上涨动能大于下跌动能。目前联储进入静默期,FOMC官员在半个月内不能就政策进行发言。随着黄金短期市场方向向上,黄金股进入反弹通道。

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