紫金矿业(601899.CN)

紫金矿业(601899):拟收购圭亚那金矿项目 发可转债加速核心矿山建设

时间:20-06-16 00:00    来源:西南证券

事件:公司发布公告称,拟以现金3.23亿加元(约人民币16.99亿元)的对价收购圭亚那金田公司100%股权,并向其提供3000 万美元贷款(利率12%);同时拟发行5 年期可转债60 亿元人民币,用于投资刚果(金)Kamoa-Kakula 铜矿项目、塞尔维亚Timok 铜金矿项目、黑龙江铜山矿项目。

收金田公司核心资产Aurora 金矿。圭亚那金田公司核心资产是位于南美洲圭亚那的100%权益的Aurora 金矿,探明+控制的金资源量为118.69 吨,平均品位为3.15 克/吨,推断的金资源量为59.13 吨,平均品位为2.28 克/吨。Aurora矿山于2016 年实现商业化生产,2016-2019 年黄金产量分别为4.7 吨、5 吨、4.8 吨及3.87 吨。

Aurora 金矿未来将转入地下开采,优化采选方法,延长总服务年限。Aurora矿山自投产以来都是露天开采,根据圭亚那金田最新披露,Aurora 金矿服务年限为14 年,2021 年中期矿山将从露采转为地采。选厂处理量为7500 吨/日,原矿品位2.7g/t,金回收率 92.4%,年均产金14.7 万盎司(约 4.57 吨),其中2022 年至2026 年地采平均年产金17 万盎司(约 5.27 吨)。未来有望通过重新圈定露天开采境界、实行露天+井下联合开采、优化采选方法等井下重新设计,项目设计总规模约250 万吨/年,总服务年限可延长。

拟发行60 亿元可转债,加速核心矿山建设。公司拟发行60 亿元可转债,用于Kamoa 铜矿、Timok 铜金矿和黑龙江铜山矿项目的开发,拟分别投入募集资金31.4 亿元、21.8 亿元和6.8 亿元。本次三个募投项目为公司在海内外的核心矿山建设项目,建成投产后,Kamoa 铜矿达产年预计年产铜金属量30.7 万吨,达产年均净利润6.2 亿美元;Timok 铜金矿达产年预计年产铜金属量9.14 万吨、金金属量0.25 吨,达产年均净利润2.7 亿美元;铜山项目达产年预计年产铜钼矿山300 万吨,达产年均净利润1.2 亿元人民币。

盈利预测与投资建议。我们持续看好公司的行业地位及未来的成长性,预计2020-2022 年EPS 分别为0.17 元、0.25 元、0.32 元,对应PE 分别为23 倍、15 倍和12 倍,维持“买入”评级。

风险提示:新建、扩产项目不及预期、其他海外项目经营风险、全球经济增速大幅下降大宗商品价格大幅波动风险。