紫金矿业(601899.CN)

紫金矿业(601899):公司进入高速成长期 向世界级有色资源矿业巨头迈进

时间:21-03-23 00:00    来源:中国银河证券

资事件:公司发布2020 年年报,公司2020 年实现营业收入1715.01亿元,同比增长26.01%;实现归属于上市公司股东净利润65.09 亿元,同比增长51.93%;实现每股收益0.25 元,同比增长38.89%。

金铜价格上涨使公司盈利能力提升。2020 年Comex 黄金均价为1779.62美元/盎司,同比上涨27.29%;LME 铜均价为6199.10 美元/吨,同比上涨2.95%。全球金价与铜价的上涨,使公司主要产品矿山产金、矿山产铜的销售单价分别上涨22.97%、5.35%至364.98 元/克、37316 元/吨。而同期矿山产金的单位销售成本仅增长2.72%至177.38 元/克,矿山产铜的单位销售成本同比减少3.15%至20095 元/吨。这使公司报告期内矿山产金、矿山产铜的毛利率分别提升9.59、4.73 个百分点至51.40%、46.15%,拉动公司综合毛利率同比提升0.51 个百分点至11.91%。

铜矿产量大幅增长,大型项目进入投产高峰期。受益于刚果(金)科卢韦齐、黑龙江多宝山、塞尔维亚波尔铜矿等的产量增长,公司2020年矿产铜产量45.34 万吨,同比增长22.6%。而由于巴布亚新几内亚波格拉金矿受采矿证过期问题的影响,公司2020 年矿产金产量40.51吨,同比小幅下降0.79%。公司重大项目顺利推进,之前布局的一批超大型矿山项目即将进入投产高峰期,塞尔维亚佩吉铜金矿上部带、刚果(金)卡库拉铜矿一期工程、西藏驱龙铜矿一期工程都将再2021年建成投产,哥伦比亚武里蒂卡金矿、塞尔维亚波尔铜矿、澳大利亚诺顿金田、圭亚那金田、黑龙江铜山铜矿等技改项目也在加速形成产能。公司预计2021 年的矿产金产量将达到53-56 吨,矿产铜产量将达到54-58 万吨,较2020 年分别增长31%-38%、19%-28%。

全球性有色金属矿山资源巨头即将成型。公司发布的五年规划与2030年发展目标:1)第一阶段(2021-2022 年),公司主要在一批世界级铜金矿床建成投产,以及多个现有矿山通过技改扩能产量大幅增加下,公司主要矿产品产量和主要经济指标跨越增长,到2022 年公司矿产金产量67-72 吨、矿产铜产量80-85 万吨,经济实力和企业规模显著提升;2)第二阶段(2023-2025 年),公司在第一阶段高增长背景下继续全面开发已有矿产资源,关注中大型金铜生产型矿业公司并购机会,显著提升主要矿产品资源储量和产量,基本建成全球化管理运营体系,2025 年矿产金产量达到80-90 吨、矿产铜产量100-110 万吨,主要经济指标及效益迈上新台阶,基本达到全球一流金属矿业公司水平;3)第三阶段(2026-2030 年):到2030 年全面建成高技术效益型特大国际矿业集团,主要经济指标接近或基本达到全球一流矿业公司水平,控制资源储量、主要产品产量、销售收入、资产规模、利润等综合指标争取进入全球前3-5 位。